Metody
ocenění Struktura programu Vstupní finanční plán
Poskytované
služby
EVALENT je
programový systém pro stanovení tržního
ocenění podniku založený na výnosových metodách. Základem ocenění je znalost finančního plánu podniku, pomocí kterého
program sestavuje diskontované
volné peněžní toky. Jako diskontní sazba zde vystupují náklady kapitálu, který je
použit pro financování podniku. V případě, že finanční plán oceňovaného
podniku není k dispozici, je možné stanovit přibližné ocenění podniku
pomocí dalších metod obsažených v systému.
Součástí
systému je kvalitní metodický a obslužný manuál. Podrobný přehled použitých metod, jakož i dalších přístupů
k oceňování je obsažen v publikacích prof. E. Kislingerové „Oceňování
podniku“ (C.H. Beck ,1999, 2001) a prof. Miloše Maříka „Určování hodnoty firem“
(EKOPRESS 2007).
Metody ocenění obsažené v systému
ü Metoda
diskont. volného peněžního toku pro vlastníky a věřitele (Cash flow to the
firm),
ü Metoda
diskontontovaného volného peněžního toku pro vlastníky (Cash flow to the
equity),
ü Metoda
ekonomické přidané hodnoty (EVA),
ü Metoda
kapitalizovaného čistého výnosu,
ü Metody
ocenění založené na odhadech temp růstu EBITu,
ü Iterační
metoda.
Finanční
plán
Časové řady výkazu zisku a ztrát
a rozvahy, které tvoří jádro finančního plánu, může uživatel zadávat přímo do
vstupních formulářů EVALENTu.
Program však nabízí podstatně výhodnější možnost, a to přebírat finanční plán
z dalších programů naší produkce. Může jít o výstupy z programů pro
tvorbu a analýzy finančního plánu podniku (STRATEX R).
Analýza
citlivosti
Součástí programu je i analýza
citlivosti, ve které uživatel zjišťuje závislost výstupních veličin (tržní
hodnoty firmy, ocenění první a druhé fáze aj.) na odpovídajících vstupních parametrech (daňová sazba, podíl vlastního
financování, náklady vlastního a cizího kapitálu aj.). Výsledky analýzy lze
prezentovat i graficky.
Struktura
programu:
Modul I - Finanční plán a historie podniku, vychází ze zadaného
finančního plánu ve tvaru výkazů zisků a ztrát a majetkové rozvahy. Na jejich
základě program stanovuje peněžní toky
a soustavu poměrových ukazatelů.
Modul II - Náklady kapitálu, poskytuje podporu při
stanovení nákladů vlastního a cizího kapitálu a nákladů celkového kapitálu
jakožto váženého průměru nákladů vlastního a cizího kapitálu (WACC).
Modul III – Podpůrné údaje pro výpočet tržní hodnoty;
časové řady důležitých agregátů a jejich průměrných hodnot, podporu pro
stanovení udržitelného tempa rozvoje (pro metodu kapitalizovaných výnosů) aj.
Modul IV – Tržní hodnota firmy, tvoří jádro systému a nabízí následující metody:
·
metody
založené na volných peněžních tocích
pro vlastníky a věřitele (Cash Flow to
the Firm),
· metody založené na volných peněžních tocích
pro vlastníky (Cash Flow to the
Equity),
·
metoda
ekonomické přidané hodnoty - EVA (Economic Value Added),
·
metoda
kapitalizovaných čistých výnosů (trvale udržitelného zisku),
·
přibližné
metody, spočívající v odhadech parametrů dalšího vývoje podniku.
EVALENT je určen útvarům spravujícím majetkové účasti podniků a
bank, investičním společnostem a všem dalším subjektům, které se podílejí na
přípravě podkladů pro oceňování a na rozhodování o koupi a prodeji podniků
resp.jejich částí, o akvizicích a fůzích, o vytváření společných podniků aj.
Vstupní finanční plán
Časové řady výkazu zisku a ztrát a majetkové rozvahy, které tvoří
jádro finančního plánu, může uživatel zadávat přímo do vstupních formulářů
EVALENTu. Program však nabízí podstatně výhodnější možnost, a to přebírat
finanční plán z dalších programu STRATEX R,
který slouží budˇpro jeho sestavení a analýzy.
Poskytované služby:
školení uživatelů,
vypracování informativního ocenění firmy,
vypracování znaleckého posudku členy České komory odhadců
majetku, kteří program EVALENT
využívají.